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有色金屬金屬價格繼續承壓自下而上擇取標的

发布时间:2019-06-07 15:39:55

  有色金属:金属价格继续承压 自下而上择取标的

  基本面分析:

  上周我們在一周分析與思考中指出美元匯率決定金屬價格,本周金屬價格表現與美元的關系繼續延續,周五美元指數大幅反彈,隨即基本金屬價格大幅調整。美元指數中短期如何運行決定了金屬價格趨勢的歸屬。

  美元中短期仍将上涨,原因在于:1、欧洲货币政策宽松趋势延续,但美联储近期并无动作,也没有发出宽松的明显信号。欧洲央行在7月的议息会议上宣布,下调基准利率25个基点至0.75%,隔夜贷款利率25个基点至1.5%,隔夜存款利率25个基点至0%。国别间货币政策的相对宽松程度决定了欧元弱势依旧。2、欧洲经济趋势弱于美国,虽然美国经济数据持续低于预期,但仍保持稳定水平,失业率稳定于8.2%,房地产市场复苏态势不错。而受债务危机影响,欧洲经济数据下滑态势明显。3、近期西班牙问题再次引发关注,短期对欧元利空。

  由于对美元的判断是中短期上升,我们的观点是中短期基本金属和贵金属价格有所表现的可能性不大,时间节点上仍然关注8月下旬至9月份的美国经济态势和美联储的政策动向。

  投资策略思考:

  1、自上而下看:基本金属和黄金价格中短期受美元指数上涨抑制,价格下跌具备预期。值得一提的是,历史上看,黄金和美元同时上的阶段一向短暂,我们并不能够将欧债危机归纳为黄金价格上涨的因素之一,相反,其导致的美元汇率上升成为黄金价格的风险,因为黄金对美元滥发的替代作用才是其价值。自上而下看基本金属和黄金板块股票价格短期存在较高风险,有所表现的可能性不大,同时由于前期黄金板块并未随着黄金价格上涨而上升,目前估值修复空间仍在,故安全性高于基本金属板块股票。维持山东黄金、铜陵有色的中长期看好观点,时间节点上关注8月底9月初美国经济和联储政策动向。

  2、自下而上择取标的。继续推荐粘结钕铁硼龙头企业银河磁体。公司中期业绩预告显示月份归属于上市公司的净利润为万元,比上年同期增长约35%-45%。对应每股收益为0.29元-0.31元,公司一季度EPS为0.09元,即二季度业绩对应为0..22元,环比一季度大幅反弹,原因在于一季度前期原材料成本较高,二季度则恢复正常状态。今年每股收益预计为0.76元,业绩增长看13与14年,股价催化剂在于热压磁体项目进展、MQ磁粉专利到期导致的磁粉价格变动、公司对上游的投资或收购行为及传统磁体业务的增长等。维持公司买入评级,建议持续关注。

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